2023年服装零售行业钻研汇报--Z6尊龙凯时

第一章 行业概况

服装零售行业是指以零售方式销售各种类型的服装产品的贸易行业。经营方式有实体店和电子商务两种。实体店是指传统的实体店面销售，而电子商务则是指通过互联网在线销售。随着互联网技术的发展，电子商务在服装零售行业中的份额越来越大。

服装零售行业是一个竞争强烈的行业，产品更新换代迅快，消费者需要多变。因而，服装零售商必要具备敏感的市场嗅觉和急剧的反映能力，以满足消费者的需要和维持竞争力。同时，品牌营销、设计、采购、销售等方面的专业能力也是服装零售商必备的能力。

服装零售行业是GICS分类下的四级子行业，受全球经济增长的推动，居民可摆布收入整体上升，市民生涯水平持续改善及消费升级，进而推动全球服装零售业规模不休壮大。分类别来看，全球服装可分为下装、衬衫、活动休闲服、内衣、毛衣、表套、定造及其他。

中国服装零售行业是一个重大的市场，消费者需要旺盛。凭据Z6尊龙凯时数据显示，截至2022年9月，我国服装零售额达到6562.1亿元。

在中国服装零售行业中，电商平台已成为沉要的销售渠路。除了淘宝、京东等传统电商平台表，一些直播电商、社交电商平台也在崛起。例如，拼多多通过廉价战术、社交裂变等伎俩吸引了大量用户；幼红书则通过社交媒体影响力及精准推荐模式为用户提供个性化服务。

中国服装零售行业拥有巨大的潜力和竞争优势，但同时也面对着强烈的市场竞争和消费者需要多元化的挑战。服装零售商必要不休创新，加强品牌建设和提升服务水平，以满足消费者需要并维持竞争力。

目前，我国服装零售一连复苏趋向，出口趋于安稳。2022年1-12月全国社会消费品零售总额同比增长率为-0.2%，其中服装零售同比增长率为-6.5%，降快显着高于社零增快。出口方面，2022年12月，服装出口额为142.904亿美元，同比增长率为-10.25%。

第二章 贸易模式和技术发展

2.1 产业链价值链

服装产业链能够分为三个环节：出产商、品牌商和渠路商。具体来看：

出产商蕴含原辅料的出产和裁缝的出产，获取的利润在整个服装产业链中是最低的，Z6尊龙凯时数据显示，大无数服装出产商的利润率水平为5-10%，ODM能够承接客户需要进行产品的一部门设计和出产，因而利润率稍高为10-20%。

品牌商主题竞争力体此刻品牌定位、产品设计能力、渠路建设以及供给链治理等方面。重要的经营开支体此刻销售用度上，用于品牌和渠路等的建设，由于品牌在产品中占据沉要的职位，并且是消费者采办决策时辰的重要凭据，因而品牌商通常在整个产业链中占据的利润最多，可占到产业链上所有参加者计算利润的40-50%。

渠路商在我国的行业近况中对品牌商的凭借性较强，分歧的品牌的渠路结构分歧，有些品牌下设立经销商层级仅为一层，也有些品牌在渠路中设立二至三层的经销商结构。渠路商的主题竞争力体此刻区域深耕和对终端周转效能的把控上。因而，渠路商在整个产业链中约莫可夺取总体利润的30-40%。

我国好多品牌衣饰企业在发展早期，由于国际品牌渗入率较低，国内竞争格局较为平缓，为了抢占市场份额，发展渠路是推动收入规模增长的主题动力，因而借助多层级的经销模式实现急剧扩张。然而，过多的渠路层级导致企业的销售效能变低，消费者的采办成本变高。

首先，渠路层级变多会拉长品牌商与终端消费者的衔接，导致品牌商对终端消费数据的感知变弱，无法对市场变动做出实时的反映。其次，渠路层级变多会导致加价倍率变高，产品传导至一级经销商时加价倍率为3倍左右，至二级经销商时加价倍率为4-5倍，因而渠路层级的增长也会导致消费者采办成本变高。

2.2 贸易模式

2020年的疫情促使零售方式实现多元化发展，销售渠路逐步由线下渠路向线上渠路转移，线上及线下渠路相融合的新零售模式发展迅快。

滔博活动[6110.HK]

滔博活动是我国活动鞋服零售行业的龙头企业，其积极布局数字化场景销售，新零售模式于疫情期间占直营零售额达40%-50%，疫情缓和后占比复原至10-20%，预计滔搏新零售模式占比将维持超10%的增长线下门店引流，增长用户到店消费的频次和客单价。

作为中国最大的活动衣饰零售商，滔搏通过重大的线下单品牌零售网络、深耕中国市场所堆集的深度消费者洞察、壮大的线下活动衣饰实体店运营能力以及超前的数字化全渠路布局，构建了一个以消费者履历为主题的活动零售及服务平台，以此来援手国际活动衣饰品牌在中国市场急剧拓展。

滔搏对国际品牌的赋能涉及品牌文化推广和宣传、产品开发和定价、渠路拓展和下沉等各方面。因而，滔搏对国际品牌在中国的发展有着极大的不成代替性。财政方面，滔搏极致的运营能力也造就了其远好于竞争敌手的店效、利润率和库存周转。

宝胜国际[3813.HK]

作为Nike/Adidas在中国的第二大零售同伴，宝胜同滔搏一样在线下门店网络、全渠路拓展、消费者洞察等方面赋能国际品牌。宝胜从2012年就起头涉足B2C电商，重要通过在大型电商平台（蕴含天猫、京东、唯品会等）开设直营官方旗舰店来实现对消费者的线上销售。

除了与传统电商平台合作之表，宝胜近几年将其B2C电贸易务升级为全渠路网络业务（omni-channel），并于2020年2月推出了微信商店。该微信商店同时衔接了宝胜的ExP（“活动经验值”）会员平台，旨在为客戶提供优质的产品、体育赛事有关服务及其他优质多元化的內容。由于疫情的影响以及微信商店的上线，宝胜全渠路业务对其总体收入的贡献从2019年的12%上升到2020年的17%，而全渠路业务中B2C的占比从2018年的19%上升到了2020年的73%，而后又在1Q21进一步上升到83%。

2.3 技术发展

服装零售行业的技术发展重要萦绕供给链的转型升级进行。

供给链转型

第三方平台染指服装出产领域沉构了行业的供给链模式，需要预测+数字工艺+中央供给网络+柔性智能工厂模式，提高了服装行业急剧反映和柔性出产能力。

物流升级

国产服装品牌从分仓运输模式转型为直配模式，以提高仓储物流能力，搭乘第三方物流企业提供的解决规划，使国产服装品牌在物流环节具备矫捷的供给链优势。

2.4 行业主管部门和治理体造

目前我国零售连锁行业尝试国度宏观领导及行业协会自律的治理体造。行业行政治理部门为商务部和各技易治理部门，其重要职能是组织造订产业政策与发展规划；行业自律组织有中国贸易结合会、中国百货贸易协会、中国连锁经营协会、中国度用电器协会等，其重要职能是协调成员单元之间以及成员与当部门门之间的沟通互换。

第三章 行业钻研

3.1 服装零售行业发展

政策利好及国潮文化传布加快将助推我国衣饰零售行业急剧增长。近年我国体育衣饰行业增长较快，Z6尊龙凯时数据显示，预计2025年市场规模将达5,990亿元，2020年到2025年的年复合增快达13.7%。2021年4月新疆棉花事务、7月郑州暴雨事务推动国潮文化加快传布，出格是叠加东京奥运会及《全民健身打算（2021—2025年）》政策出台，预计我国体育衣饰行业将来将持续维持高增长水平。

3.2 行业风险分析微风险治理

由于2020年上半年受疫情影响较为严沉，无数企业在2021年上半年收成业绩的大幅反弹亦不出意料，随着后续行业低基数效应逐步减弱，内天生长强劲、业绩持续向好的企业将有更杰出的阐发。预计将来头部企业的市场集中度将进一步提升，行业分化将愈加显著，而尾部企业经营和财政职守较沉，仍可能面对较大的现金流压力和债务集中兑付风险。除此之表，行业还存在以下风险：

（1）行业增长低于预期，造成公司营收及利润增快不及预期。

（2）产品推广不及预期，市场竞争强烈，存在市场启发不及预期的风险。

（3）消费偏差的变动，若品牌商无法实时把握终端消费风潮的变动，营收增快将面对压力。

3.3 竞争分析

受益于中国活动鞋服行业品牌集中度的持续升高，头部服装零售商通过代理当先活动鞋服品牌持续抢占市场份额，中国活动鞋服零售行业市场集中度亦不休提升。中国活动鞋服零售行业中，滔搏与宝胜国际呈双巨头态势，从直营门店数量、零售额市占率、交易收入及营收结构等维度对上述企业进行对比，滔搏更具优势。

3.4 中国企业沉要参加者

中国企业的重要参加者有宝胜国际[3813.HK]、慕尚集团控股[1817.HK]、德林控股[1709.HK]、BOSSINI INT'L[0592.HK]、佐丹奴国际[0709.HK]、思捷全球[0330.HK]、金利来集团[0533.HK]、迪生创建[0113.HK]、旭日企业[0393.HK]、舒服控股[0128.HK]。

宝胜国际

宝胜国际公司为中国名列前茅的活动服零售商及分销商，在中国为若干国际及国内当先的体育用品品牌经销体育用品产品，提供各式活动鞋、服装及配饰。公司的零售网络覆盖宽泛，甚至遍及香港及台湾。

公司品牌组合蕴含在中国当先的国内表活动服品牌，例如Nike、Adidas、李宁、Kappa、Reebok、PUMA、Converse、Hush Puppies、Nautica、Wolverine及Umbro，向客户提供多款全套活动设备实时尚活动格局。

除零售业务之表，公司亦经营特许经营品牌业务，作为Converse、Wolverine及Hush Puppies的独家品牌特许经营商，这些品牌允许宝胜在订立产品价值、供给链治理、产品设计、市场营销及发展，以及产品推销方面具肯定水平之自主性。

此表，公司已自行开发「ERP」系统，与其他自行开发的「POS」、「MIS」及「CRM」系统，结合成美满的综合网络，有效为高级治理人员提供销售、存货及其他沉要治理呈报数据。

慕尚集团

慕尚集徒崆总部设于中国确当先时尚男装公司。公司运营新零售平台，在大数据分析的支持下整合线下零售店和线上渠路，专一为顾客提供无缝融合的购物履历，相识顾客的需要。

凭借公司在中国时尚男装市场确当先职位，公司已战术性地扩大到活动服市场和其他领域，以丰硕公司的品牌及产品组合。此表，线上市场已成为中国时尚男装公司新的主战场。公司的主题品牌组合现时蕴含两个重要类别—GXG系列：GXG、gxgjeans和gxg.kids，以及活动服：Yatlas和2XU，各自针对分歧顾客群且各具设计风格。

德林控股

德林控股公司是一家重要从事买卖个人品牌及国际品牌服装及配饰业务的香港投资控股公司，公司也从事向客户提供全方位供给链治理规划业务。

公司的供给链治理解决规划，蕴含市场趋向分析、设计、产品开发到采购及产品治理、质量监控及物流服务一应俱全。公司服务的客户领域多元化，客户重要蕴含中型品牌占有人及服装公司，傍边部门在海表营运全面的私营品牌，货物同时表销内贸。公司所有客户均位于欧洲、中东、美洲及亚太地域。就公司为客户采购的服装产品而言，公司可能会为客户提供内部设计能力，用于其服装产品上，公司称之为具设计元素的产品，或者公司会依附客户提供的设计，公司称之为尺度产品。

公司采购及售予客户的服装产品重要为针织及梭织服装，例如T裇、裤子、连衣裙及短裤，蕴含男装、女装及童装。公司亦为客户采购服装有关配件。公司并不占有或经营任何出产营运，为客户出产服装产品乃由位于中国及孟加拉国的第三方出产商进行。

3.5 全球沉要竞争者

全球竞争者重要蕴含INDUSTRIA DE DISENO TEXTIL[0QWI.L]、TJX公司(TJX)[TJX.N]、FAST RETAIL-DRS[9983.T]、罗斯百货(ROSS)[ROST.O]、HENNES & MAURITZ B ORD SHS[0HBP.L]、BATH & BODY WORKS[BBWI.N]、盖普(GAP)[GPS.N]、富乐客(FOOT LOCKER)[FL.N]、美国鹰[AEO.N]、URBAN OUTFITTERS[URBN.O]、BOOT BARN[BOOT.N]、阿贝克隆比&费奇[ANF.N]、巴克尔[BKE.N]、GUESS[GES.N]、CHILDRENS PLACE[PLCE.O]、ZUMIEZ[ZUMZ.O]、DESIGNER BRANDS[DBI.N]、宝胜国际[3813.HK]、嘉年华鞋业[SCVL.O]、格涅斯科[GCO.N]。

INDUSTRIA DE DISENO TEXTIL INDITEX

NDITEX（Industria de Dise?o Textil, S.A.）是一家西班牙的时装零售集团公司，成立于1975年，总部位于西班牙的拉科鲁尼亚市。

INDITEX旗下占有多多品牌，其中最驰名的是Zara品牌。Zara是一家急剧时尚品牌，以急剧推出最新时装而闻名。此表，INDITEX还占有Massimo Dutti、Pull & Bear、Bershka、Stradivarius、Oysho、Zara Home和Uterqüe等品牌。每个品牌都针对分歧的市场和消费群体，以分歧的风格和价值定位来满足分歧的消费需要。

INDITEX的业务模式与传统的时尚零售商有所分歧。其造作、设计、分销和销售等环节都集中在公司内部实现，这使得其可能越发矫捷地响应市场需要并急剧推出最新的时尚产品。此表，INDITEX实杏装快时捎妆战术，以不休更新的时尚格局和急剧的产品周转率来吸引年轻消费者。

截至2021年底，INDITEX在全球80个国度占有超过7,500家门店，其销售额达到了28.95亿欧元。同时，INDITEX还在全球领域内占有超过160个出产基地，为其提供急剧反映市场需要的造作基础。

TJX

TJX Companies Inc.（TJX）是一家总部位于美国马萨诸塞州弗雷明汉市的跨国零售公司，成立于1956年。TJX是全球最大的折扣零售商之一，旗下占有多个品牌和销售渠路。

TJX的重要业务是销售品牌和设计师品牌的折扣商品，其产品领域蕴含服装、家居用品、家庭装璜品、美容护理产品、鞋子和手袋等。TJX重要通过T.J. Maxx、Marshalls、HomeGoods、Winners、HomeSense、T.K. Maxx等品牌销售其产品，其中T.J. Maxx和Marshalls是TJX最驰名的品牌，以折扣价销售品牌和设计师商品而闻名。

TJX的业务模式是通过直接从出产商或供给商处采购商品，而后以低于原价的价值销售给消费者。公司在全球领域内占有超过4,000家门店，遍布美国、加拿大、欧洲和澳大利亚等地域。此表，TJX还通过其在线零售网站tjmaxx.com和sierratradingpost.com向全球消费者销售其产品。

截至2022岁首，TJX在202财年中的销售额为378.3亿美元，员工总数超过300,000人。TJX以其极具吸引力的价值和宽泛的产品线，在全球领域内受到了宽泛的迎接和信赖。

FAST RETAIL

FAST RETAILING是一家总部位于日本的急剧时尚零售公司，成立于1963年。该公司旗下占有多个品牌，其中最驰名的是UNIQLO品牌。

UNIQLO是FAST RETAILING的主题品牌，以提供优质基础格局和高性价比而闻名。UNIQLO的产品线涵盖了服装、鞋子、配件和家居用品等领域，定位于“简约、高品质、廉价值”的理想，致力于为消费者提供舒服、实用、时尚的产品。

FAST RETAILING在全球占有逾4,000家门店，遍布日本、中国、美国、欧洲和东南亚等地域。此表，公司还在全球领域内占有多个出产基地，以确保其可能在急剧时尚领域维持当先职位。

FAST RETAILING以其创新、高效和环保的业务理想，被誉为急剧时尚行业中确当先公司之一。其在可持续发展和社会责任方面的致力，也为其在全球领域内赢得了优良的口碑。截至2022岁首，FAST RETAILING的年杜转业额超过2,000亿日元，员工总数超过80,000人。

第四章 将来瞻望

将来，服装零售行业将持续受到消费者需要变动、科技创新、产业升级等多方面的影响。

首先，随着消费者对个性化、高品质、可持续性的需要不休加强，服装零售商必要越发注沉产品设计、品牌形象塑造和质量治理，以及可持续发展和环保理想的引入。

其次，新兴技术的利用将推进服装零售行业的转型升级。例如，人为智能、大数据、物联网等技术的利用将援手服装零售商提高销售效能、降低成本、提升客户履历。同时，虚构试衣、智能导购等技术也将进一步提升消费者购物履历。

第三，线上与线下的融合将成为服装零售业的一个趋向。随着消费者在线上线下购物的需要越来越复杂，服装零售商必要通过整合多种销售渠路、提供多样化的购物履历、实现智能化服务等伎俩，以更好地满足消费者需要。

最后，国际化布局将成为服装零售商拓展业务的沉要伎俩。随着全球化的发展，服装零售商必要更好地把握国际市场机遇，拓展海表市场，以提高品牌驰名度和国际竞争力。

综上所述，将来服装零售行业将面对诸多机缘与挑战，必要不休创新和升级，以满足消费者需要并维持竞争力。